2016年《世界投資報告》（中文版）于9月8日在第十九屆中國國際投資貿易洽談會上發布。根據報告，2015年中國吸引外商直接投資增長6%，對外投資增長了4%。從全球比較看，聯合國貿發組織的調查顯示，中國仍是最具吸引力的投資目的地之一。發布會上，聯合國《世界投資報告》主編、聯合國貿易發展組織投資和企業司司長詹曉寧介紹了全球國際投資及投資政策的最新趨勢與前景。敬請閱讀。
一、國際投資趨勢
1、全球趨勢和前景
2015年全球外國直接投資（FDI）增長了38%，達1.76萬億美元。這是2008年全球金融危機爆發以來的最高水平，但仍比危機前的峰值低10%?？鐕娌⒑褪召彛鐕①彛┙痤~從2004年的4320億美元猛增至2015年的7210億美元，這是去年全球FDI強勁反彈的主要動力。與此同時，已公布綠地投資項目也達到7660億美元的較高水平。
值得注意的是，2015年全球FDI大幅增長的一個特殊原因是大規模的公司內部重組。實際上，和公司內部重組相關的跨國并購交易導致相關國家國際收支資本項下的巨額資金流動，但此類交易并沒有對公司實際生產活動產生實質影響。如果在統計中剔除此類公司重組帶來的“水分”，2015年全球FDI的增幅實際上只有15%，遠低于危機前峰值水平。
從全球FDI的來源看，發達國家的主導地位有所加強。發達經濟體的對外投資增長了33%，達到1.1萬億美元；盡管如此，其對外直接投資仍比2007年的峰值低40%。主要發達區域的表現有所不同：歐洲的對外投資增至5760億美元，從而成為全球最大的對外投資地區，北美的對外投資量與2014年基本持平。
全球FDI的行業結構發生了顯著變化：第一產業FDI大幅減少，制造業FDI則有所增長。受2014年中期以來初級產品價格大跌的影響，石油和采礦行業的跨國公司大幅消減資本開支，因此第一產業的FDI大幅下降。與此同時，在制藥等行業一些大規模并購交易的推動下，制造業占全球跨國并購總金額的比重提高到50%以上。
2、各主要區域的情況
發達國家FDI流入超常增長，占全球比重再次超過一半。2015年發達經濟體FDI幾乎增加了一倍，達到9620億美元，占全球FDI的比重從2014年的41%猛增到2015年的55%。發達經濟體之間跨境并購，特別是跨國企業以內部重組為目的并購交易的迅猛增長是主要驅動因素。同時，發達國家綠地投資也保持較高水平。歐洲的FDI流入量增長強勁，美國則在2014年的歷史低位基礎上翻了兩番。
發展中經濟體FDI流入總量增長了9%，達到7650億美元的新高。在全球FDI流入量排名中，前10大東道國中發展中經濟體繼續占據半壁江山。但主要發展中區域吸引外資的表現在2015年出現分化：
亞洲的FDI流入量增長16%，達到5410億美元的歷史新高，這主要是由東亞（如中國和中國香港）和南亞（如印度）的強勁表現所推動的。
非洲的FDI流入量在2015年下降7%至540億美元。北非FDI出現增長，但撒哈拉以南非洲地區（特別是西非和中非）FDI大幅下降。初級商品價格的暴跌使依賴自然資源出口的非洲國家在貿易、投資和國際收支等方面都面臨嚴重沖擊。
拉丁美洲和加勒比地區（不包括離岸金融中心）的FDI流入為1680億美元，與2014年基本持平。南美洲由于大宗商品價格下跌、經濟不景氣等原因FDI下降。但中美洲制造業外資出現增長，FDI流入總體表現良好。
轉型經濟體的FDI流入量進一步下降到約10年前的低水平。初級商品價格下跌、國內市場不景氣和地緣政治方面的緊張局勢都對外資流入產生了負面影響。
二、國際投資政策的最新動向和重要問題
1、國際投資政策的最新動向
從各國的外資政策看，大多數新的投資政策措施都致力于推動開放和促進投資，但投資保護主義開始大行其道。2015年，85%的新出臺的政策措施旨在擴大開放、促進投資，亞洲新興經濟體在這方面表現得尤其突出。在限制性措施和規定方面，不斷增加的新的舉措主要反映了對戰略行業和敏感行業中外國所有權的戒心。
越來越多的國家采取措施加強了對外資的國家安全審查。這一趨勢加劇了對投資保護主義的擔憂。一些國家擴大這一概念，將國家安全審查的范圍擴大到重要的基礎設施、戰略性新興產業以及被認為涉及國家利益的各種情況。此外，一些國家要求企業披露的商業信息范圍不斷擴大。為防止國家安全審查成為投資保護主義的手段，各國需要在國家安全審查的政策空間與審查程序的透明度及公正性方面作出平衡。聯合國貿發組織也加強了對全球投資保護主義趨勢的監督和定期報告機制。
國際政策方面，國際投資協定的數量和影響繼續擴大。截至2015年底，全球國際投資協定總數達到3,300多個。盡管每年新簽國際投資協定數量有所下降，但由于投資協定特別是大型區域一體化協定涉及更多國家，因而其經濟和政治影響力有所增強。最新簽訂的國際投資協定遵循了不同的協定范本。同時，區域協定往往規定，簽約方的雙邊條約繼續有效，從而使得投資規則體系更加復雜。目前，全球近150個經濟體正圍繞至少57個新的國際投資協定進行談判。
2、國際投資體制改革
近年來，針對目前國際投資體制的種種缺陷和缺失，國際社會掀起了國際投資協定體制改革的浪潮。目前，第一階段的改革努力已經取得了階段性成果，主要表現在：（1）在國家層面，越來越多的國家認識到改革國際投資協定體系的必要性，近100個國家參照聯合國貿發組織的《投資政策框架》以及《國際投資體系協定改革路線圖》重新審評了各自現有的國際投資協定，其中近60個國家根據貿發組織上述框架文件修訂或起草了新的雙邊投資協定范本。（2）在雙邊層面，一些國家已經開始商談新一代的投資協定，引入了一些新的條款，如投資促進及可持續發展條款等。（3）在區域層面，對一些原有的區域投資協定的重新評估正在進行，幾個超大型區域投資協定的談判已經完成或正在推進。（4）關于投資協定體制改革的探討不斷深入。2015年聯合國第三屆國際發展融資會議通過的《亞的斯亞貝巴行動綱領》要求聯合國貿發組織繼續就國際投資協定體制改革問題發揮引領作用。
目前，聯合國貿發組織引領的國際投資協定體制改革正在進入第二階段。在這一階段，各國在繼續簽訂新一代的投資協定的同時，也將梳理、修訂或重新談判現有的數量龐大的國際投資協定，提高這些協定的質量和水平。同時，各方將更重視區域投資政策及規則的協調與整合，著手解決當前國際投資體制日益碎片化的傾向。新一代國際投資規則可能逐步形成。2016年G20峰會通過的《全球投資政策制訂指導原則》，為未來的國際投資體制改革提供了堅實的基礎和指南。
三、2016-2018年全球外國直接投資前景
1、我們預計，全球FDI將于2016年下降10-15%，2017年出現溫和的恢復性增長，2018年達到1.8億美元的水平。
2016年全球FDI流動可能再次下降的主要原因是：全球經濟復蘇仍然乏力，總需求持續疲弱，初級商品出口國經濟面臨困難，跨國公司利潤下降，其中5000家最大的強國企業的盈利水平在連續兩年上升之后，在2015年降至危機以來的最低水平。一些地區地緣政治緊張加劇，也對國際投資流動產生較大影響。此外，美國政府對反轉交易（inversion deals）加強監管，對美國公司以避稅為目的的跨境并購交易產生了影響。受上述因素影響，我們預計，2016年發達國家以及發展中國家的FDI可望于2017及2018年恢復增長。但全球FDI增長仍面臨很多經濟、政治及地緣不確定因素。
2、跨國公司對國際投資的預期及投資意愿并不樂觀，但中期有所改善。
貿發組織對全球大型跨國企業的調查顯示，跨國公司高管對2016年國際投資的整體預期并不樂觀，僅有48%的高管預計全球FDI流動將出現增長。
跨國企業投資意愿也不強。2016年，僅有40%的企業計劃增加國際投資，2018年有所改善，達到53%。大型跨國企業投資意愿更為低迷，2016年僅有30%表示擴大國際投資。
跨國企業高管認為，阻礙國際投資增長的主要因素包括：主要貨幣匯率大幅波動、初級商品價格持續低迷、新興市場債務壓力加大。同時，美國、東南亞、歐洲經濟形勢逐步好轉則將有利于國際投資形勢的改善。值得注意的是，跨國企業高管對主要大國的量化寬松政策對國際投資的作用并不看好。
四、國際投資流動及政策面臨的挑戰
貿易和投資是全球經濟增長的兩大引擎，目前全球貿易增長緩慢，貨物貿易連續5年低于全球GDP增速，全球FDI仍陷于低迷。在全球經濟危機八年之后，全球FDI流動仍低于危機前的峰值，2016年全球FDI將再次下降。
全球外國投資的低迷，給全球貿易的增長帶來了陰影。目前，全球80%的貿易是由跨國企業一體化生產網絡，也就是由跨國企業的對外投資所推動。沒有投資的增長，全球貿易以及全球經濟的復蘇將十分脆弱。
全球FDI低迷的主要癥結出在政策方面。阻礙全球FDI反彈的因素并不是缺乏資金。全球主要經濟體推行的不同形式的“量化寬松”政策，為市場流入了極大的流量性，同時也將利率降到有史以來的最低水平。此外，全球主要跨國企業握有高達6萬多億美元的現金，遠遠高于危機前的平均水平?？鐕髽I未能將這些資金轉化為投資，一是因為缺少投資機會，同時也是因為投資環境不確定性增多。投資環境和政策相關的不確定性，在經濟繁榮時期對投資造成的影響不大，但在經濟下行時對投資造成很大的影響。這些體現在：
全球投資政策缺乏協調性，同時國際投資體制不斷碎片化。在多邊投資體制缺失情況下，目前的國際投資體制由3300多個雙邊及區域投資協定組成。一方面，這一體系十分龐大復雜，且充滿重疊和不一致性。另一方面，如果按目前的模式，全球仍需要簽訂12000多個雙邊協定，才能涵蓋所有的雙邊投資關系。這一體系的運轉顯然已難以為繼。
投資保護主義抬頭。近年來，盡管各國投資政策的總體走向投資促進和自由化，但各國對外資的疑慮普遍增多，對外資的安全審查趨緊。同時，一些國家采取新的內向的產業政策，以及一些國家對全球化產生的抵觸情緒，也加劇了投資保護主義。
總的看，全球經濟的脆弱性、一些地區地緣政治因素緊張以及監管環境的不確定性是全球FDI復蘇面臨的最大挑戰。如何減少這些不確定性，是各國投資政策決策者急需解決的問題。
對應上述挑戰，聯合國貿發組織呼吁各國采取“新一代投資政策框架”，將投資政策納入國家發展戰略，加強國內、國際經濟政策的協調，優化政策環境。杭州G20峰會在這方面也發揮了領導作用，承諾堅決發對投資保護主義，要求各國不出臺新的保護主義措施，并要求貿發組織和經合組織定期發布G20成員國投資政策監測報告。
同時，G20也將強調了投資政策與其他政策的協調。前幾天杭州G20峰會通過的《全球投資政策制訂指導原則》是國際投資規則具有“里程碑”意義的大事。這是歷史上首次在多邊領域就國際投資規則達成共識。該指導原則就國際投資體制的核心要素提出了指導性原則，為未來國際投資體制框架奠定了重要的基礎，有利于推動新一輪國際投資體制改革，具有重要的歷史意義。在G20峰會公報中也提出將這一套“指導原則”向全球推廣。
中國吸引外資和對外投資
（一）利用外資保持穩定增長
2015年中國外資流入量增長了6%，達1356億美元。FDI的行業和區域結構繼續優化，質量有所提高。這具體表現在，中西部地區占比提高；服務業吸引外資比重提升；外資持續向資本和技術密集型行業（如先進制造業）和高附加值領域（如高端服務業）傾斜。從全球比較看，貿發組織的調查顯示，中國仍是最具吸引力的投資目的地之一。
2015年，中國吸收外資的全球排名從第一降到第三，居于美國和中國香港之后。由于中國香港的外資統計中包含大量的過境投資，實際規模并沒有統計數字顯示的那么大。因此，中國實際的全球排名是第二名，僅次于美國。從吸收外資的存量看，中國在全球居第四位。
2016-2018年，中國吸引外資有望保持平衡增長，并進一步向高技術服務業和高端服務業（如高端商業服務及研發）集中，機構和質量將有所提高。2016年1-7月，中國綠地投資增長了4.3%，跨境并購增長了17.8%。全年利用外資有望持續良好的增長勢頭。同時，低端制造業將繼續向外轉移。
（二）利用外資的增長引人注目
初步數據顯示，2015年中國對外投資增長了4%，達1276億美元。在大規模海外并購浪潮的推動下，中國已經成為部分發達國家的主要外資來源國。同時，隨著“一帶一路”和國際產能合作的推進，中國在發展中國家的投資也繼續保持高速增長。從全球排名看：美國仍為全球最大的對外投資國，日本取代中國香港排名第二，中國繼續位居全球第三。中國對外直接投資存量已經突破1萬億美元，但全球排名仍在第10位，數量僅為排名第一的美國的1/6。
2016年，中國對外投資增長勢頭更加迅猛。1-7月，中國企業對外投資增長60%以上，達到1028億美元，已經接近2015年全年的水平。正如我們前幾年預計的那樣，中國對外投資將于今年超過吸引外資，成為資本凈輸出國（如加上經過香港的投資以及金融性投資，中國前幾年就已成為資本凈輸出國）。
今后兩年，隨著“一帶一路”戰略的不斷推進以及中國企業國際化進程加快、競爭力不斷提高，中國對外投資快速的增長有望保持迅速發展的勢頭。今后兩年，中國很可能成為全球第二大對外投資大國。（完）
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