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清科觀察:《2016中國基金小鎮研究報告》發布,誰能造出中國版“格林尼治小鎮”?
添加日期:2016/10/11    訪問 4256 次   

2016年上半年中國經濟處于“最壞”的資本寒潮和資產配置荒疊加的時代,但又處于“最好”的政策福利時代。國家對于“雙創”的扶持力度逐步增強;政府相繼出臺一系列政策鼓勵自主創新,國內“雙創”氛圍濃厚,初創企業數量爆發式增長。但中國同質化日益嚴重的孵化器創新創業服務,已不能完全滿足創業者的要求,創新創業一站式服務亟待升級。熱情高漲的創業熱潮與孵化器倒閉浪潮疊加來襲,導致創新創業服務低迷不前。在此情況下,中國基金小鎮應運而生,為創新創業注入新的活力因子。

基金小鎮按市場化方式設立運行,充分利用私募(對沖)基金扎堆慣性,通過打造“精而美”軟硬件環境吸引各種創業投資基金、私募股權投資基金、證券投資基金和對沖基金及相關金融機構的聚集,快速形成金融產業集聚效應,成為金融市場管理財富中一支高素質力量;這一新興的資本運作方式,直接打通資本和企業的連接,緊密對接實體經濟,有效支撐我國經濟結構調整和產業轉型升級。推進基金小鎮的規劃建設能增強發展新動能、促進社會就業和提高發展質量效益,是實施創新驅動發展戰略的重要支撐,成為新常態下推動經濟轉型升級、加快建設的一項重要戰略舉措。

目前,北京、江蘇、浙江、新疆和福建等地都在打造屬于具有本土特色的基金小鎮;浙江地區憑借自身獨特優勢最早摸索設立基金小鎮,現階段浙江地區基金小鎮的規模遙遙領先,躋身國內基金小鎮前列。但基金小鎮這一新興資本運作模式主要借鑒于國外,比如美國著名的對沖基金天堂格林尼治基金小鎮、瑞士達沃斯小鎮,以及法國格拉斯的香水小鎮等。國內基金小鎮并沒有完全復制國外運行模式而是在國外基金小鎮運作模式的基礎上添加具有中國特色的經濟和歷史文化等元素;全面打造符合中國國情的基金小鎮。

 

對沖天堂發展歷史悠久,大佬占據云端無人企及 

“美國對沖基金天堂”格林尼治基金小鎮面積很小,只有174平方公里,卻是大約380家對沖基金總部所在地,掌管著超過3,500億美元的資本,單單Bridge Water一家公司就掌管著1,500億美元的規模。得益于政府眼光長遠,通過稅收優惠政策與高素質人才“強聯姻”,達到基金小鎮金融集聚效應的快速形成從而促進當地產業結構的調整和社會經濟的協調發展。美國私募(對沖)基金發展歷史悠久,積淀豐富發展經驗且私募基金法律法規健全,經濟糾紛少;此外,政府不橫加干涉基金小鎮的發展,“無形的手”發揮決定性作用,政務環境廉潔高效。當提及對沖基金時,索羅斯、Michael Steinhardt以及Bruce Kovner就會自主浮現占據我們半壁大腦皮層。迄今為止,無人超越索羅斯占據對沖基金榜首,索羅斯拋空英鎊幾乎令英格蘭銀行破產成為金融界傳奇案例,金融界人士對其頂禮膜拜。美國對沖基金界的大佬占據全球云端位置,至今無人企及,影響力度歷久彌新。 

國內基金小鎮各有千秋,協同發展力促金融集聚 

基金小鎮對經濟發展作用明顯,國內各地爭相效仿設立基金小鎮。杭州玉皇山南基金小鎮以美國對沖基金天堂格林尼治基金小鎮為標桿,運用國際先進理念和運作模式,重點引進和培育私募證券基金、私募商品(期貨)基金、對沖基金、量化投資基金、私募股權基金等五大類私募基金。玉皇山南基金小鎮的快速發展加速地方金融資本的聚集從而形成聚合效應,推動私募金融產業的集聚發展,帶動大小資本的“聚嘯”,以及民間資本的規范和盤活。通過創新規劃理念、創新運營模式和創新人才機制進一步打造景美“金”多的玉皇山南基金小鎮。

北京基金小鎮主要吸引包括創業投資基金、股權投資基金、證券投資基金、對沖基金等各類基金及相關產業鏈服務機構入駐,主要作用為承接金融核心產業外溢,突出金融創新帶動作用;北京基金小鎮作為私募股權領域的高端金融產業園,憑借其天時地利的諸多優勢,成為開啟京津冀財富管理的又一新支點。在京津冀不斷融合發展的過程中,北京基金小鎮的誕生深入融合了京津冀金融一體化發展。此外,通過利用北京基金小鎮成立形成的金融集聚效應,著力降低傳統產業在國民經濟中的占比,促進北京高精尖產業結構的建設。 

國內基金小鎮三方聯動發展,功能復合性及集群內生性凸顯 

對于入駐企業來說,可與資本零距離接觸,優先獲得資本關注;被投企業充分利用所獲資本,進行內部資源的整合和管理方式的規范,擴大產品市場占有率。投資機構也會充分審時度勢,洞察國家宏觀政策的變化,幫助被投企業充分利用宏觀政策和微觀發展形成的“倒逼”機制,在調整中提升自身企業戰斗力以及協助企業制定清晰發展方向。對于入駐金融機構來說,國內基金小鎮入駐門檻相當之高,一旦入駐成功,高標準的入駐要求會全面提升金融機構的對外知名度,基金小鎮的低租賃金和各類補貼全面降低入駐金融機構的運營成本,增強其資金的使用效率。

此外,地方政策大力扶持基金小鎮,入駐金融機構能夠搶抓發展“窗口期”,拓展自身業務搶占金融商機。基金小鎮的建立會對當地經濟產生深遠影響,能夠促使CIER持續下降,積極響應“雙創”國策,形成充滿活力的創業生態;提升當地產業層次,加快產業結構轉型升級,形成健全產業生態;進而保障和改善民生,推進扶貧開發。基金小鎮不僅是功能單一的辦公地點,而是人產鎮共同相互協調發展的綜合體;除辦公設施外并輔以必要的社區、娛樂配套設施,是一個產業、娛樂、社區的有機復合體,基金小鎮功能復合性非常明顯。此外,基金小鎮將國內大部分私募基金和高端金融人才從全國各地聚集在一起形成一定規模的產業集群效應,在產業集群的帶動下,當地資金、技術和人才儲備得到充分擴容,進一步推動工業化和現代化的發展進程。 

國內基金小鎮同質化嚴重,運營主體錯位明顯 

國內基金小鎮的地理位置都比較偏遠,區域人力資源偏少;運行模式大體也類似,政府引導作用占據制高點;小鎮招商標準大同小異,競相參照國外標桿。地方政府為不斷擴大基金小鎮規模和增強招商力度,通過利用稅收、住房補助等多種組合優惠政策來增強對機構、企業和高端人才的吸引力。其他地方政府爭相效仿形成補貼性惡性循環競爭,不僅會使各地基金小鎮政府優惠政策吸引度喪失殆盡,陷入招商危機而且會影響當地產業的良性發展;其最終將影響地方政府財政稅收的增加和地方經濟的平穩發展。此外,國內基金小鎮的運營模式盡管有名義上的市場化主體,但管理運營受地方政府影響仍然比較大;一旦地方政府停止對招商引資的優惠支持,國內大部分基金小鎮都會陷入招商癱瘓的局面。在國內設立的基金小鎮中,配備有專門的金融監管團隊但其職能的履行存在很大紕漏,投資管理和風險控制能力偏弱;基金小鎮金融監管部門應加強統計分析和風險監測,防范系統性、區域性金融性風險,防止金融市場風險交叉感染。 

基金小鎮“變身”商業綜合體,LP二級市場引領退出新潮流 

基金小鎮金融產業的發展離不開行業精英人群和資本大佬的支持。安全優美的自然環境、舒適快捷的生活設施、高端奢侈的生活品質是最具吸引力的理想居住和辦公環境。基金小鎮多方位打造的商業綜合體,將成為集生態居住、財富聚集和休閑辦公于一身的高端商務區;高端人才足不出鎮即可享受生活日常所需服務。此外,LP二級市場成為金融市場退出渠道探索的又一領域。在國內新三板發展成熟之前,國內股權投資的退出方式主要以IPO 為主,這使得LP的投資退出直接與股市的榮衰掛鉤,LP選擇能動性非常低。此外,MSCI第三次拒納A股以及中國股票注冊制度實施的不明朗,進一步加劇國內股市底部震蕩幅度,為LP通過IPO退出蒙上陰影。在變化不斷的資本市場上,LP面臨投資流動性差的困境;這為LP積極探索二級市場發展提供了新發展機遇。

 

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