摘要
滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（滬港通）于2014年11月正式推出，是中國(guó)內(nèi)地與香港之間破天荒的市場(chǎng)互聯(lián)互通計(jì)劃，為海外投資者投資內(nèi)地股票市場(chǎng)及內(nèi)地投資者投資香港股票市場(chǎng)提供嶄新的正式渠道。此渠道實(shí)現(xiàn)全程封閉兼有序的人民幣跨境資金流，減低對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。深港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制（深港通）可望于2016年底前推出（待監(jiān)管機(jī)構(gòu)最終批準(zhǔn)），為滬港通的延伸篇章，進(jìn)一步擴(kuò)充合資格股票范圍。屆時(shí)滬深港之間的“共同市場(chǎng)”模式將基本形成。中國(guó)內(nèi)地與香港之間的共同市場(chǎng)模式是中國(guó)內(nèi)地資本賬開(kāi)放進(jìn)程中極具象征意義的突破，為內(nèi)地投資者開(kāi)啟越來(lái)越多的環(huán)球投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也為全球投資者打開(kāi)更多的內(nèi)地投資機(jī)會(huì)。
滬港通的經(jīng)驗(yàn)顯示，內(nèi)地投資者對(duì)于透過(guò)港股通投資港股的需求正與日俱增。他們的投資興趣不止于大型藍(lán)籌股，亦涉及不同行業(yè)的中小型股。滬股通的交投顯示全球投資者對(duì)內(nèi)地多元化行業(yè)的中小型股亦興趣日濃。深港通將涵蓋更多小型股，以迎合內(nèi)地及全球投資者的需要。股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制將于適當(dāng)時(shí)候延伸至交易所買(mǎi)賣(mài)基金（待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)），日后亦可能納入債券及其他證券、商品及衍生產(chǎn)品。透過(guò)“共同市場(chǎng)”模式下的南向交易，內(nèi)地投資者可把握全球資產(chǎn)配置的機(jī)遇，以期獲取可能更佳的經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)，以及利用較內(nèi)地市場(chǎng)更為多元化的投資及風(fēng)險(xiǎn)管理工具。在國(guó)際市場(chǎng)的交易經(jīng)驗(yàn)亦有助內(nèi)地投資者（特別是散戶投資者）趨向成熟。
隨著跨境投資活動(dòng)日增，投資者很可能有越來(lái)越大的需求將人民幣股票衍生產(chǎn)品、人民幣利率及貨幣衍生產(chǎn)品等相關(guān)跨境組合對(duì)沖工具納入共同市場(chǎng)模式中。
1.股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)——破天荒連通內(nèi)地股票市場(chǎng)，邁向“共同市場(chǎng)”
股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（機(jī)制試點(diǎn)）于2014年11月推出首項(xiàng)計(jì)劃——滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（滬港通）。盡管交易范圍受限制，這是接通內(nèi)地證券市場(chǎng)與海外市場(chǎng)股票交易的破天荒機(jī)制。此前，境外人士參與內(nèi)地證券市場(chǎng)的渠道只限于合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）計(jì)劃及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）計(jì)劃，境外散戶投資者只可透過(guò)QFII及RQFII提供的投資基金參與內(nèi)地股市。反向地，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）計(jì)劃及人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（RQDII）計(jì)劃是內(nèi)地參與海外證券市場(chǎng)的唯一全國(guó)性正式渠道。繼滬港通順利開(kāi)通后，深港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制（深港通）亦于2016年8月宣布即將啟動(dòng)。機(jī)制試點(diǎn)是中國(guó)內(nèi)地資本賬開(kāi)放的重要里程碑。在實(shí)施每日額度及跨境資金流全程封閉下，跨境資金投資活動(dòng)可在受密切監(jiān)控下進(jìn)行及有序發(fā)展，減低對(duì)內(nèi)地股票市場(chǎng)的潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。此機(jī)制日后可因應(yīng)內(nèi)地市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)程，在規(guī)模、范圍及市場(chǎng)領(lǐng)域等方面擴(kuò)容，目標(biāo)是為內(nèi)地及全球投資者建立中國(guó)內(nèi)地與香港的“共同市場(chǎng)”。
以下分節(jié)簡(jiǎn)介兩項(xiàng)股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通計(jì)劃。第2節(jié)載列滬港通自推出后的表現(xiàn)。第3節(jié)則探討“共同市場(chǎng)”模式可提供的機(jī)遇。
1.1滬港通
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（中國(guó)證監(jiān)會(huì)）與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（香港證監(jiān)會(huì)）于2014年4月發(fā)出聯(lián)合公告，宣布開(kāi)展中國(guó)內(nèi)地與香港的股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)—滬港通。香港交易所全資附屬公司香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）與上海證券交易所（上交所）連手建立跨境買(mǎi)賣(mài)盤(pán)傳遞及相關(guān)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施（交易通）。香港交易所另一全資附屬公司香港中央結(jié)算有限公司（香港結(jié)算）與中國(guó)內(nèi)地的證券結(jié)算所中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（中國(guó)結(jié)算）則共同建立結(jié)算及交收基礎(chǔ)設(shè)施（結(jié)算通）。經(jīng)過(guò)多月的市場(chǎng)準(zhǔn)備及系統(tǒng)測(cè)試后，滬港通于2014年11月17日正式開(kāi)通。機(jī)制旨在于設(shè)定的合資格范圍內(nèi)，容許香港及海外投資者在內(nèi)地市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)上交所上市股票（“滬股通”或“滬港通北向交易”）及內(nèi)地投資者在香港市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)聯(lián)交所上市股票（“滬港通下的港股通”或“滬港通南向交易”）。
在初期階段，滬股通合資格證券包括以下在上交所上市的A股（“滬股通股票”）：
上證180指數(shù)及上證380指數(shù)的成份股；
以及有H股同時(shí)在聯(lián)交所上市的上交所上市A股；
但不包括不以人民幣交易的滬股及被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的滬股。
滬港通下的港股通合資格證券包括以下在聯(lián)交所主板上市的股票（“港股通股票”）：
恒生綜合大型股指數(shù)（HSLI）成份股；
恒生綜合中型股指數(shù)（HSMI）成份股；
有相關(guān)A股在上交所上市的H股；
但不包括不以港幣交易的港股及其相應(yīng)A股被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的H股。
在滬股通股票中，上證180指數(shù)成份股是上交所最具市場(chǎng)代表性的180只A股，而上證380指數(shù)則是由380家規(guī)模中型的公司組成，綜合反映上交所在上證180指數(shù)以外一批新興藍(lán)籌公司的表現(xiàn)。因此，上證180指數(shù)的滬股通股票視為對(duì)應(yīng)于港股通HSLI股票的“大型”股，而上證380指數(shù)的滬股通股票則為與港股通HSMI股票相應(yīng)的“中型”股。
于2016年9月13日，合資格證券范圍中共有685只上交所上市滬股通股票（包括117只僅合資格出售的股票5）及312只聯(lián)交所上市港股通股票。
投資者資格方面，所有香港及海外投資者均可參與滬股通交易，但只有內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者及擁有證券賬戶及資金賬戶余額合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元的個(gè)人投資者方可參與港股通。
滬股通（北向）交易方面，在香港的投資者透過(guò)香港經(jīng)紀(jì)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，交易則在上交所平臺(tái)執(zhí)行。港股通（南向）交易方面，內(nèi)地投資者透過(guò)內(nèi)地經(jīng)紀(jì)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，交易則在聯(lián)交所平臺(tái)執(zhí)行。滬股通及港股通跟隨交易執(zhí)行平臺(tái)各自的市場(chǎng)規(guī)則。具體而言，內(nèi)地A股市場(chǎng)不可進(jìn)行即日回轉(zhuǎn)交易，但香港市場(chǎng)則容許。滬股通股票僅以人民幣進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)及交收，港股通股票則以港元進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，內(nèi)地投資者再與中國(guó)結(jié)算或其結(jié)算參與人以人民幣進(jìn)行交收。
滬港通下的交易受制于投資額度，最初設(shè)有跨境投資價(jià)值上限的總額度及每日額度。滬股通及港股通的總額度分別為人民幣3,000億元及人民幣2,500億元。其后在宣布建立深港通當(dāng)日（2016年8月16日）已取消總額度之設(shè)。每日額度現(xiàn)時(shí)仍然適用，按“凈買(mǎi)盤(pán)”計(jì)算的滬股通股票每日上限為人民幣130億元，港股通股票則為人民幣105億元（于2016年8月底折合約120億港元）。
投資者對(duì)滬股通及港股通的興趣時(shí)有不同。推出后大部分時(shí)間均見(jiàn)滬股通交易較港股通交易更為活躍，但近期則見(jiàn)港股通交易額日漸增長(zhǎng)并有見(jiàn)超越滬股通。（見(jiàn)第2節(jié)。）
1.2 深港通
中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)于2016年8月16日聯(lián)合宣布建立深港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制（深港通），是基于滬港通推出以來(lái)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)而建立的股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)的延伸項(xiàng)目。深圳證券交易所（深交所）、聯(lián)交所、中國(guó)結(jié)算及香港結(jié)算將按類似滬港通的形式建立深港通。屆時(shí)，機(jī)制試點(diǎn)將包括以下交易通：
深股通合資格證券包括：
深證成份指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)成份股中所有市值不少于人民幣60億元的成份股；
有相關(guān)H股在聯(lián)交所上市的所有深交所上市A股；
但不包括不以人民幣交易的深股及被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的深股。
除滬港通下的港股通合資格證券外，深港通下的港股通合資格證券范圍將擴(kuò)展至包括：
所有市值50億港元或以上的恒生綜合小型股指數(shù)（HSSI）成份股；以及
所有聯(lián)交所上市公司中同時(shí)有A股在上交所或深交所上市的H股；
但不包括不以港幣交易的港股及其相應(yīng)A股被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的H股。
深港通下的港股通合資格內(nèi)地投資者將與滬港通相同，但透過(guò)深港通買(mǎi)賣(mài)深交所創(chuàng)業(yè)板上市股票的合資格投資者初期將限于相關(guān)香港規(guī)則及規(guī)例所界定的機(jī)構(gòu)專業(yè)投資者。深港通將沿用滬港通的每日額度，同時(shí)不設(shè)總額度。下表1概述滬港通及深港通的主要異同。
2.滬港通迄今的表現(xiàn)（截至2016年8月）
2.1北向及南向交易的整體表現(xiàn)
北向及南向交易的成交量隨著市場(chǎng)氣氛的轉(zhuǎn)變而時(shí)有不同。然而，北向交易的日均成交額占上交所A股市場(chǎng)總體日均成交額一直維持在1%至1.6%相對(duì)穩(wěn)定的水平。反觀南向交易，在滬港通推出后首九個(gè)月，南向交易成交量漲跌互現(xiàn)，但于過(guò)去一年，南向交易額在聯(lián)交所主板市場(chǎng)總成交的占比出現(xiàn)強(qiáng)勁上升趨勢(shì)，從2015年9月占主板日均成交額的2.1%升至2016年8月的6.1%。2016年6月南向交易日均成交額更超過(guò)北向交易，是2015年4月來(lái)的首次，其后2016年8月亦再次超過(guò)。（見(jiàn)下圖1及2）
此外，自2015年后期開(kāi)始，南向交易的平均每日買(mǎi)盤(pán)凈額均遠(yuǎn)高于北向交易。自滬港通推出至2016年8月底，南向交易只有兩個(gè)月錄得凈賣(mài)盤(pán)，相比之下北向交易則曾錄得五個(gè)月的凈賣(mài)盤(pán)（見(jiàn)圖3）。其間413個(gè)南向交易日中，有87%的時(shí)間出現(xiàn)凈買(mǎi)盤(pán)，相對(duì)于420個(gè)北向交易日中有56%的日子出現(xiàn)凈買(mǎi)盤(pán)。然而，北向交易及南向交易兩者按凈買(mǎi)盤(pán)基礎(chǔ)計(jì)算的每日額度使用量一直不高—僅有20%的北向交易日及16%的南向交易日的每日額度用量曾超過(guò)10%，以及7%的北向交易日及3%的南向交易日的每日額度用量曾超過(guò)20%。（見(jiàn)下圖4及表2）
2.2環(huán)球投資者對(duì)滬股通股票的興趣
在滬港通推出初期，環(huán)球投資者北向買(mǎi)賣(mài)及持有滬股通股票主要涉及市值龐大的上證180指數(shù)成份股（占2014年成交金額的94%及2014年底持股金額的96%）。北向交易中，買(mǎi)賣(mài)中型的上證380指數(shù)成份股的比例由2014年占6%逐漸增至2016年1月至8月的23%。經(jīng)滬股通持有此等中型股的比例曾于2015年年底升至22%，又于2016年8月底跌至14%，但仍遠(yuǎn)高于2014年底的4%。不過(guò)，環(huán)球投資者對(duì)滬股通股票的興趣始終以內(nèi)地大型藍(lán)籌股為主。（見(jiàn)圖5）
環(huán)球投資者對(duì)內(nèi)地消費(fèi)板塊（非必需性消費(fèi)品及必需性消費(fèi)品）的股票保持興趣平穩(wěn)，自滬港通推出以來(lái)，該板塊股票占北向交易金額近20%，持股占比亦有所上升。內(nèi)地工業(yè)板塊股票亦頗具吸引力——于2016年1月至8月，該板塊股票占北向交易金額及期末持股金額超過(guò)17%。金融板塊股票（均為市值大的上證180指數(shù)成份股）的較大占比則漸降——由2014年分別占北向交易金額及期末持股金額的51%及43%降至2016年（至8月）的31%及25%。（見(jiàn)圖6）
在涉及大型的上證180指數(shù)股份的北向交易中，金融股的占比最大，而涉及中型的上證380指數(shù)股份的北向交易中，工業(yè)及信息科技板塊股票占相當(dāng)高比重。消費(fèi)板塊股票亦占大型上證180指數(shù)股份北向交易的相當(dāng)大比重，其占中型上證380指數(shù)股份北向交易的比重則更高。值得注意的是，涉及中型上證380指數(shù)股份的北向交易及持股于行業(yè)類別（縱使其沒(méi)有金融類股份）的分布較大型上證180指數(shù)股份更多元化。
2.3內(nèi)地投資者對(duì)港股通股票的興趣
圖9顯示各類合資格港股通股票的交易及投資者持股情況。與北向的滬股通投資相較之下，南向的港股通交易及持股金額在2014年滬港通推出之時(shí)多集中于恒生綜合中型股指數(shù)成份股。到2016年1月至8月期間，某程度上已轉(zhuǎn)為以恒生綜合大型股指數(shù)成份股為主。盡管如此，恒生綜合中型股指數(shù)股份仍占港股通2016年1月至8月的交易金額及期末持股金額的相當(dāng)大比重（~40%）。
從行業(yè)來(lái)看，投資者對(duì)金融股的興趣日濃，過(guò)去一年金融股大大取代了工業(yè)股成為交易及持股最多的行業(yè)。其他較受歡迎的行業(yè)還有消費(fèi)品制造業(yè)及地產(chǎn)建筑業(yè)。（見(jiàn)圖10）
但是，南向的港股通投資以金融股為主的情況主要見(jiàn)于恒生綜合大型股指數(shù)股份方面。在恒生綜合中型股指數(shù)股份方面，內(nèi)地投資者經(jīng)港股通買(mǎi)賣(mài)及持有的行業(yè)類別更為多元化。2016年1至8月，南向交易及持有的恒生綜合中型股指數(shù)成份股中有相當(dāng)大的比例是消費(fèi)品制造業(yè)股份（約22%，若計(jì)及消費(fèi)品服務(wù)業(yè)更近30%）及地產(chǎn)建筑業(yè)股份（約16-17%）。金融股只列位第三，與其于恒生綜合大型股指數(shù)成份股的港股通交易及持股中的主力地位顯然有別。（見(jiàn)上圖11及12）換言之，就滬港通而言，內(nèi)地投資者對(duì)多種不同類型行業(yè)的中型港股通股票有相當(dāng)大興趣。相對(duì)大型股中金融股占比相當(dāng)重的情況，較小型的股份反為內(nèi)地投資者提供更多元的股份行業(yè)投資選擇。
3.“共同市場(chǎng)”模式——給予內(nèi)地及全球投資者的機(jī)遇
在深港通推出后，縱使在指定合資格股票范圍內(nèi)運(yùn)作，滬深港三地的“共同市場(chǎng)”模式會(huì)基本形成。由于股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制可以擴(kuò)容，這無(wú)形中打開(kāi)了一個(gè)潛在的內(nèi)地與香港股票共同市場(chǎng)，其股份總值106,110億美元（2016年8月底）、日均股份成交約870億美元（2016年截至8月），于全球交易所中按市值計(jì)排名第二（僅次于紐約證券交易所）、按股份成交額計(jì)排名第二?！肮餐袌?chǎng)”模式更可擴(kuò)展至股票以外的多個(gè)范疇。按中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)于2016年8月16日原則上批準(zhǔn)建立就深港通的聯(lián)合公告所披露，兩家監(jiān)管機(jī)構(gòu)已就將交易所買(mǎi)賣(mài)基金納入機(jī)制內(nèi)合資格股票達(dá)成共識(shí)，將于深港通運(yùn)行一段時(shí)間及滿足相關(guān)條件后再宣布推出日期。此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)將共同研究及推出其他金融產(chǎn)品，便利及迎合內(nèi)地與環(huán)球投資者對(duì)于管理對(duì)方股票市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需要。
在“共同市場(chǎng)”模式下，可以向內(nèi)地投資者提供其有興趣的海外產(chǎn)品，亦可以向全球投資者提供其有興趣的內(nèi)地產(chǎn)品。南向交易為內(nèi)地投資者（個(gè)人及機(jī)構(gòu)）打開(kāi)投資海外資產(chǎn)的規(guī)范化渠道。此渠道全程封閉、每日額度的使用受審慎監(jiān)控，而又在無(wú)總額度下提供相當(dāng)?shù)撵`活度。在無(wú)總額度限制下，投資者可較以往更自由地配置跨境資產(chǎn)組合投資，這等同為內(nèi)地投資者提供了寶貴的全球資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。按此機(jī)制操作，資金全程封閉：在機(jī)制下人民幣先轉(zhuǎn)成港元用于購(gòu)買(mǎi)海外資產(chǎn)，他日出售海外資產(chǎn)時(shí)再轉(zhuǎn)換成人民幣匯回中國(guó)內(nèi)地，實(shí)質(zhì)上完全避免長(zhǎng)遠(yuǎn)的資金外流問(wèn)題。這樣的模式等同擴(kuò)展了內(nèi)地投資者可投資資產(chǎn)的種類。在此環(huán)境下，互聯(lián)互通渠道補(bǔ)足了內(nèi)地可投資資產(chǎn)相對(duì)短缺的問(wèn)題，海量的資金可以投資于海外，有機(jī)會(huì)取得較內(nèi)地市場(chǎng)更佳的回報(bào)。有見(jiàn)及此，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)于2016年9月初發(fā)出政策文件11，容許保險(xiǎn)資金參與滬港通下的港股通交易。
此外，港股通對(duì)內(nèi)地投資者而言實(shí)際上是投資外幣（與美元掛鉤的港元）。在人民幣貶值預(yù)期下，南向投資提供了從幣值角度而言可能更佳的投資回報(bào)保障。
基于“共同市場(chǎng)”模式的合資格工具可予擴(kuò)充，向內(nèi)地投資者提供的投資工具范圍將會(huì)日趨多元化，盡管短期內(nèi)或只能提供現(xiàn)貨市場(chǎng)證券，包括股票及有可能的交易所買(mǎi)賣(mài)基金。深港通推出后，港股通的合資格股票除了HSLI及HSMI成份股外，將還包括市值50億港元或以上的HSSI成份股，以及有A股在內(nèi)地市場(chǎng)上市的所有H股（不只限于上交所上市A股）。HSLI及HSMI已涵蓋恒生綜合指數(shù)（HSCI）總市值95%，占香港市場(chǎng)總市值95%12。故此，合資格股票名單將添加100多只股票。更重要的是，擴(kuò)充后的股票范圍將加入許多不同行業(yè)，包括新經(jīng)濟(jì)行業(yè)如信息科技和消費(fèi)品及服務(wù)。
再者，香港市場(chǎng)的主要參與者為國(guó)際專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，這樣的國(guó)際證券市場(chǎng)所給予的交易經(jīng)驗(yàn)對(duì)內(nèi)地投資者（特別是散戶投資者）而言極具價(jià)值。成熟市場(chǎng)的專業(yè)投資策略一般基于股票的基本面以及經(jīng)濟(jì)及行業(yè)因素，這對(duì)于平衡內(nèi)地散戶投資者的短期投機(jī)交易行為極為重要。因此港股通的交易經(jīng)驗(yàn)預(yù)期將有助內(nèi)地投資者基礎(chǔ)日趨成熟。
除二級(jí)市場(chǎng)的交易外，共同市場(chǎng)的模式下（須獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)）亦可推出集資市場(chǎng)/一級(jí)市場(chǎng)（即首次公開(kāi)招股市場(chǎng)）的互聯(lián)互通（新股通），讓兩邊市場(chǎng)的投資者可認(rèn)購(gòu)對(duì)方市場(chǎng)的首次公開(kāi)招股。模式下所涵蓋的產(chǎn)品日后（須獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)）還可以延伸至債券、商品及風(fēng)險(xiǎn)管理工具，包括股票衍生產(chǎn)品、人民幣利率及貨幣衍生產(chǎn)品。事實(shí)上，鑒于股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通計(jì)劃已順利實(shí)施，如何切合投資者對(duì)沖其跨境股票組合的需要會(huì)是當(dāng)前急切的問(wèn)題：現(xiàn)在內(nèi)地投資者可買(mǎi)賣(mài)港股，但卻沒(méi)有香港指數(shù)／股票期貨及期權(quán)作為對(duì)沖，同樣地香港亦欠缺A股指數(shù)期貨期權(quán)等A股對(duì)沖工具。相關(guān)的衍生產(chǎn)品日后或會(huì)被納入共同市場(chǎng)模式，在此之前，投資者可考慮利用其本地市場(chǎng)所提供的替代工具。
“共同市場(chǎng)”模式實(shí)際上是中國(guó)內(nèi)地資本賬開(kāi)放進(jìn)程中極具象征意義的突破，在內(nèi)地資本市場(chǎng)可能作全面開(kāi)放前，這是個(gè)可長(zhǎng)線提供極為多元化的投資及風(fēng)險(xiǎn)管理工具配套的市場(chǎng)模式。按此，內(nèi)地投資者可受惠于更佳的資產(chǎn)配置及投資組織者，全球投資者亦獲得開(kāi)放渠道，能在有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理工具可用的情況下捕捉更多內(nèi)地投資機(jī)會(huì)。
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