2017年以來，滬深兩市先抑后揚，延續(xù)弱勢震蕩反彈格局。基金方面，截至2月9日，QDII基金以3.05%的平均收益率領(lǐng)跑其他類型產(chǎn)品，股票型以1.67%位居其后，混合、債券型則分別微漲0.56%、0.02%。新的一年中，該如何買基金？買什么類型的基金？偏權(quán)益還是固收？該配置國內(nèi)還是國外？中國基金報記者綜合上海證券等多家機構(gòu)觀點，為基民2017開年基金投資出謀劃策。
綜合來看，以上機構(gòu)普遍認為，2月股市難改震蕩格局，基金配置思路上要以穩(wěn)健為主。從大類資產(chǎn)的角度，未來股市或優(yōu)于債市，積極型投資者可適當提高權(quán)益基金配置比例。此外，從全球風險加大背景以及資產(chǎn)配置層面考慮，也可適當關(guān)注黃金等避險資產(chǎn)。
股債蹺蹺板中
股票基金更值得關(guān)注
業(yè)內(nèi)人士認為，在防范金融系統(tǒng)性風險的基調(diào)下，今年流動性較去年同期相對收緊，加之外圍沖擊不確定性，金融市場的定價需要修復，因此一季度債市或仍維持調(diào)整態(tài)勢。從大類資產(chǎn)配置角度看，2017年權(quán)益市場吸引力正在抬升。
上海證券表示，固定收益資產(chǎn)短期面臨內(nèi)憂外患，反襯出權(quán)益類資產(chǎn)的比較優(yōu)勢，建議投資者適當提高權(quán)益基金配置比例，適當降低固定收益資產(chǎn)配置比例。主題上，依然看好新舊消費主題。建議投資者從如下幾個方面著手：一是著重關(guān)注重倉中長期具有較高競爭壁壘的白馬消費股的基金，二是考慮持有善于自上而下尋找基本面可能出現(xiàn)業(yè)績拐點，以及新業(yè)務轉(zhuǎn)型個股的公募基金來增厚收益。
分析認為，若風險偏好短期受央行調(diào)控擾動，不排除可能會有離場觀望的資金流出。但若金融市場未形成超預期沖擊、宏觀數(shù)據(jù)不發(fā)生斷崖式下跌、流動性總體依舊維穩(wěn)，那么短期可能出現(xiàn)一波情緒修復行情。同時，2月份是FOMC議息真空期，市場也易對兩會政策形成一些預期，季節(jié)效應來看近16年“2月紅”概率超8成，往往是市場風險偏好較高的月份。基金方面，建議降低成長類配置，關(guān)注以概率取勝的量化基金及PEG為主導的優(yōu)質(zhì)基金。
業(yè)內(nèi)人士則表示，存量博弈格局下的市場，在缺乏經(jīng)濟和金融系統(tǒng)性風險沖擊下難以出現(xiàn)深度調(diào)整，股指運行大概率上將以震蕩上行方式嘗試向上突破，基于當前市場點位仍處相對低位以及未來市場適度樂觀的預期，投資者在當前位置上可逢低適度參與偏股型基金。
降低債基投資比例
可關(guān)注高評級品種
經(jīng)歷去年底債市大幅調(diào)整后，機構(gòu)對于2月債市走勢也難言樂觀。在債基投資上，研究機構(gòu)認為要首重安全性，目前應適當降低投資倉位。
“抑制資產(chǎn)價格泡沫和金融去杠桿過快推進導致市場資金利率抬升，以及經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好、通脹抬頭預期升溫無助于債市基本面改善，央行上調(diào)貨幣政策利率宣告貨幣寬松周期基本結(jié)束，債市走弱在短期內(nèi)可能再現(xiàn)，債市缺乏確定性投資機會，建議投資者控制好債基倉位。”業(yè)內(nèi)專家對此表示。
有機構(gòu)分析指出，債市短期內(nèi)風險仍未釋放完畢，大概率維持調(diào)整格局，投資債券型基金仍須等待。此外，還有機構(gòu)表示，考慮到春節(jié)過后流動性壓力不容樂觀，節(jié)后至2月底前將迎來近兩萬億資金到期，還有MPA和LCR(流動性覆蓋率)的考核也將對債市流動性造成壓力，因此建議適當降低債券型基金的配置。
上海證券認為，短期影響債市的負面因素并沒有退散，對債市預期維持謹慎態(tài)度。“近期央行提高MLF利率對沖了應對節(jié)前資金面緊張實施定向降準，反映了政策面依然不容樂觀。短期利率中樞上行的壓力漸增，投資者仍不能放松警惕，需注重對流動性風險的防范。推薦投資者選擇低杠桿、中低久期、持倉偏好高評級的產(chǎn)品進行配置。”
港股、美股 、黃金類
QDII基金可適當配置
去年以來，港股及美股的優(yōu)異表現(xiàn)，使布局海外市場的QDII基金也延續(xù)了去年的強勁走勢，而隨著全球不確定性增加，增加海外資產(chǎn)配置已經(jīng)成為一種趨勢。
上海證券表示，各方利好兌現(xiàn)，股指趨勢性步伐放慢，市場觀望情緒漸濃。建議投資者降低新興市場 QDII配置比例，維持美股QDII和港股QDII的配置比例，側(cè)重關(guān)注投研究能力較強、超額收益較高的基金；降低債券型QDII的配置比例，風險偏好較高的投資者可適當參與石油以及黃金QDII的投資。
“綜合而言，盡管短期受美元指數(shù)回落以及hibor利率居高不下的影響，人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動，目前美元兌離岸人民幣為6.80。但這些均為短期因素，不能形成趨勢。我國仍有充分的外匯儲備，以及相較其他市場仍有可觀的經(jīng)濟增速，所以貶值的幅度以及速度較為可控，預計將保持趨勢性穩(wěn)定。” 分析表示，由于全球市場缺乏優(yōu)質(zhì)的安全資產(chǎn)，所以全球資產(chǎn)配置將是趨勢。建議投資者近期保持低倉位，也可適當關(guān)注港股和海外高息債類產(chǎn)品。
有機構(gòu)認為，特朗普上任可能會帶來經(jīng)濟、金融等多領(lǐng)域政策重構(gòu)，不確定性增加對全球金融市場的擾動不可忽視，但美國經(jīng)濟復蘇形勢良好，歐洲經(jīng)濟亦現(xiàn)復蘇，歐美股市上行基礎(chǔ)依然牢固，投資者可繼續(xù)參與歐美股市的QDII基金產(chǎn)品，同時黃金低位反彈或?qū)⒀永m(xù)，黃金類QDII基金亦可配置。
貨基收益率一路攀升
助力現(xiàn)金管理
受央行宣布上調(diào)逆回購操作利率與常備借貸便利利率影響，節(jié)后貨幣基金收益率繼續(xù)攀升，相較于去年貨幣基金七日年化收益率曾長期“2”字頭徘徊，近期普遍站上“3”字頭。
數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，具有可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的貨幣基金平均7日年化收益率為3.23%，其中創(chuàng)金合信貨幣 7日年化收益率已高達6.40%，興業(yè)添天盈B、興全天添益B、嘉實理財寶7天 B等多只基金均超過5%。業(yè)內(nèi)人士認為，未來一段時期內(nèi)貨幣基金收益率可能趨于穩(wěn)定，其作為現(xiàn)金管理工具的屬性會更加突出。
有機構(gòu)表示，在資產(chǎn)荒背景下，相對于貨基自身的高流動性及安全性而言，目前7日年化3%甚至4%左右的收益水平，對于低風險偏好者來說，其不失為一種較高性價比的投資標的；對于積極型投資者而言，通過調(diào)整貨基投資比例，既能達到下調(diào)倉位、控制風險的目的，又能使得資金使用效率最大化，故在配置時可適當選擇。
分析認為，貨幣基金以及短期理財產(chǎn)品收益率受制于市場資金利率下行，但對于風險偏好較低的投資者來說，投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩(wěn)定收益，低風險投資者可將此類產(chǎn)品作為流動性管理工具。
還有機構(gòu)判斷，上半年貨基的收益率可能會出現(xiàn)普遍高于債基的情況。此外，考慮到債市沖擊及流動性收緊，加之各貨基組合的資產(chǎn)配置比例、期限不一，其收益表現(xiàn)也將呈現(xiàn)分化態(tài)勢，但表現(xiàn)不好的產(chǎn)品可能也就維持在3%左右，故仍可優(yōu)選收益比較高而且穩(wěn)定的產(chǎn)品進行配置。
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