本文為全國人大常委會副委員長陳昌智，在中國風險投資論壇上的發言內容）
我們要知道，美國是金融危機的發源地。在08年經融危機的時候，他的道瓊斯指數跌到了9000點。
但是08年以后節節上升，到了現在最高是21391點。我剛又査了一下，昨天（6月16日）還在21385點，憑什么我們的股市就不能起來呢？
但是從2015年6月12到了5000多點，到現在是2年；這兩年來，我們A股市場2700多只股票，跌了將近50%的有將近一半，1200多只。
為什么我們是這么一種狀況？大家說說，我認為都有一定的道理，但是最根本的是我們的制度建設。我們的制度有問題，它不可能走好，制度的建設非常的重要。
當然，我想建議相關的工作部門或者國務院，能很好地研究中國的股市的制度建設，或者把它分成幾個課題，委托一些基金，或者委托一些行業或部門，分頭去研究我們究竟去研究一些什么樣的制度，把那個制度搞好，我們的股市才能出來政績。
當然中間談的兩個問題最終是：一個是出現監管的問題；一個是IPO的常態化的問題。
在這我斗膽談談我個人的觀，僅供參與。我談兩個方面：
第一個：我談談我個人對于嚴監管的認識。
一、我贊成從嚴監管，對一切違法違規的行為堅決的查處，發現一起査處一起，有多少查處多少，絕不手軟。
今年來監管機構加大了監管的力度，打擊欺詐發行、內幕交易、市場操作、需求信息披露等違法違規的行為，我認為這星很得人心的。
當然也有一些問題出現的，真要把它量化的話，把成績和不足量化，我認為起碼也應該"八二"。
二、監管的實質是查處違法違規的行為，從嚴監管要以法律為準則，遵循以規則為標尺，違反市場行為，不用隔空喊話，慎用比喻、夸張的修辭手法，不可率性而為。
黨的十八 屆三中全會指出軍政機關要堅決堅持法定職責必須維護，法無授權不可為，不得法外設定權力.沒有法律法規依據，不得做出減損公民、法人和其他組織合法權益或者增加其義務的決定。
以上有的行為擾亂了市場，損害了他人的利益，那該怎么辦呢？
我認為辦法只有一個，那就是盡快的執行或者修改相關的規矩，然后再去約束或者査處這些行為。
總理在6月13日的電視電話會議上還講到：明規矩于前。把規矩擺在前面，寓嚴管于中，施重懲于后。我認為應該按照總理說的這樣辦。
比如面對斷崖式的減持、清倉式的減持、過橋減持的行為，5月27日發布了上市公司股東董監高減持公司股份的若干規定，我認為這是正確的、這是值得稱贊的。
當然有個建議是剛剛反應的，就是新規里面大家反應對風險投資這個行業還有一些不夠妥當的地方，當然我也認為風險投資這個它不同于董監高，風險投資的特點就是進入、退出、再進入、再退出，無限循環。
投資就是這個特點，當然證監會的說了他對這方面的投資留有口子，也希望大家好好學習。
我認為證監會的這個做法，發現了問題。你比如說高送轉的問題，鐵公雞的問題，打擦邊球的問題，等等問題都應該先制定規則、修改規則再監管。
你比如說打擦邊球，我喜歡打乒乓球，這乒乓球的擦邊球就是好球，擦邊球就要得分，你能每個球都打出擦邊球你就是世界冠軍。
說要查，不能査擦邊球，要査那個桌子。說不能打擦邊球，你把桌子改小一點吧，他那個擦他可能擦不上。
但是你把桌子改的再小它都有個邊，他都會有擦邊球，不管你政策怎么調整怎么修改，那都是有邊緣的，都是有人去博弈擦邊的，對不對？
你不要査擦邊球，是要査的是打著擦邊球的旗號，或者叫打著擦邊球的幌子在違法違規。
高送轉也是很復雜的，要制定一個規矩我認為也是比較難的。那你要制定出一個你盈利多少可以10送5，盈利多少可以10送10，盈利多少可以10送20，當然也可以規定不準10送30以上，當然我們要做一個規定。做這個規定也不是很簡單的。
有人舉例，巴菲特的那個伯克希爾.哈撒韋公司五六十年了從不分紅，但是他的那個股價漲到了2萬多美元，投資人多大的收益。
所以反對的人這個例子也是有說服力的，他雖然不分紅，但是我的股價漲到了2萬多，給你們帶來多少好處啊。那不是分紅那一點點的問題，所以說這個問題就要很好的研究怎么樣去規范，還有剩下的不多說了啊，這樣好像鼓勵不分紅似的。
第二個方面的問題，關于新股發行常態化。
一、我贊同新股發行的常態化。
2016年核準新上市的企業280家，創了5年的新高。
2017年一季度核準新上市的企業118家，體現了為實體經濟服務，也可以解讀為對股票發行注冊制改革的探索。
我是贊同的，當然也要注意發行的常態化，也要因勢利導，也要注意節奏。
常態化的意思可以是正常的意思，也有一個意思可以是經常的意思，正常和經常絕不等于每一天，正常和經常大家都可以理解，你把他變成每一天就值得研究了。
二、新股發行的常態化，要進一步的提高核準的質量，保證流入的是清水。
根據質量的形式，16年來發行的445只股票，一季報虧損的有30只，但我看到的地方有的說是32只，也有說35只的，我沒有準確的了解，我實事求是。
一季報虧損的30幾只股票占比大概為8.3%，其中10家公司是今年一季度上市的。今年3月7曰上市的一家公司，我在網上已經査了，300626，它3月7日發行，一季報就虧損，我查的是虧損了4毛3，其他有的資料說是5毛7，這都沒關系。
但它3月7日才發行，它的一季度就虧損4毛多，所以說新股一定要保證流入的都是清水，當然我們要說絕對化，誰也沒法阻止，所以我們要實行注冊制。
三、新股發行的常態化，要注意解決限售股的堰塞的問題。
去年以來核準發行了400多只，在一級市場籌資2600多億，剛才我聽大家講的2500多億，也差不多吧。
三年之內，這些上市的新股就陸續解禁，假如按照現行的價格來計算，解禁的金額將達到數萬億，有的說會達到十萬億，也就是說這將是一個新的堰塞湖，就是限售股又有了堰塞湖，這個堰塞湖我們也要清理。
監管部門出臺了一些新規，5月27日出臺了減持新規，現在很多企業就發很少。因為首發越少，股價漲的越高。
監管一看，說這個不行，正在研究。
但其他的有個什么比例，有的說從25%提高到30%，有的說提高到50%。這都值得研究。
四、新股發行常態化的同時，退市也應該常態化。
一方面要注入清水，另一方面要排除污水。這樣才能保證股市的良好的生態環境。
1989年A股成立以來退市的企業僅僅有92家，從93年公司法確定上市公司退市以來到現在，因為業績連續虧損、信息披露違法違規以及欺詐上市等原因退市的僅僅50家。
而在成熟的市場退市比例為6%-8%。美國從1998年到2012年退市公司達到7769家，就是印度去年退市的家數也是336家。
而我們呢，剛才我說了，我們從去年從嚴監管以來，也僅僅只有3家公司退市，可見我們在退市的制度是過于寬松，因此炒殼的那些惡習很難得到糾正。
五、新股發行常態化它應該保證融資真正用于發展實體經濟，我們是為了發展實體經濟。
資料顯示：2006年以來有290 家上市公司購買了理財產品，將近占A股上市公司的三分之一，涉及的資金達到了 1.07萬億。有8家上市公司購買的理財規模超過了100億，購買理財產品超過100次的公司多達9家，其中有3家超過了240次。你說他還做什么實業呢？他不偷偷理財了嗎。
但我們是為了支持實體經濟，我們讓他IPO，讓他快點入市。那些錢他可以大大方方的來支配，那些理財中除了自有資金之外，來自募集資金的比例高達56.6%。
資金重回虛擬經濟，起碼說明了IPO再融資機制導致企業拿了遠超過其實體經濟需求的資金，反而對實體經濟起到了一定的腐蝕作用。（完）
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