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建軍節(jié)將至，多重利好落地
今年以來，軍工指數(shù)持續(xù)跑輸大盤，直至7月中旬，隨著建軍節(jié)臨近，板塊才再度小幅走高。
?? 太平洋證券認(rèn)為，板塊走低主要是因?yàn)橄嚓P(guān)改革進(jìn)程和政策出臺(tái)進(jìn)度低于預(yù)期，造成巨大落差。在監(jiān)管趨嚴(yán)、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的大背景下，軍工板塊整體面臨估值較高、業(yè)績難以兌現(xiàn)等不利影響。
但伴隨著建軍90周年將至，軍工板塊近期利好不斷。
在政策方面，6月20日，中央軍民融合發(fā)展委員會(huì)召開了成立以來的第一次全體會(huì)議。本次會(huì)議的召開標(biāo)志著軍民融合由規(guī)劃階段進(jìn)入具體實(shí)施階段。
會(huì)議審議通過了《中央軍民融合發(fā)展委員會(huì)近期工作要點(diǎn)》等多項(xiàng)政策，明確了從中央到地方關(guān)于軍民融合發(fā)展的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)、工作規(guī)則及工作要點(diǎn)，軍民融合從實(shí)質(zhì)上更進(jìn)一步。
?? 興業(yè)證券認(rèn)為，自2015年軍民融合上升為國家戰(zhàn)略以來，在國家鼓勵(lì)和政策支持下許多民營企業(yè)加入軍工配套體系，打破了軍工的封閉體系，有助于建立完善“小核心、大協(xié)作、專業(yè)化、開放型”科研生產(chǎn)體系，將國防科技工業(yè)根植于國民經(jīng)濟(jì)體系之中。改革進(jìn)程方面，7月7日，國防科工局召開了軍工科研院所轉(zhuǎn)制工作推進(jìn)會(huì)，印發(fā)了《關(guān)于軍工科研院所轉(zhuǎn)制為企業(yè)的實(shí)施意見》，首批41家軍工科研院所轉(zhuǎn)制工作啟動(dòng)，標(biāo)著著軍工科研院所改革進(jìn)入最為關(guān)鍵的實(shí)施階段。
?? 民生證券指出，我國軍工集團(tuán)整體資產(chǎn)證券化率不足30%，潛在空間巨大。科研院所普遍具有“輕資產(chǎn)、高收益”特點(diǎn)，注入后將顯著提升上市公司的盈利能力與估值水平。
軍民融合戰(zhàn)略下，關(guān)注兩大領(lǐng)域
在軍民融合國家戰(zhàn)略引導(dǎo)之下，市場人士認(rèn)為“民參軍”、“軍轉(zhuǎn)民”兩大領(lǐng)域值得關(guān)注。
?? 東北證券分析師指出，目前陸軍和火箭軍體系相對(duì)較為封閉，民營企業(yè)進(jìn)入彈性較低。而海軍和航空領(lǐng)域已經(jīng)引入競爭機(jī)制，“十三五”期間有望進(jìn)入加速建設(shè)期。
今年“民參軍”目錄專門針對(duì)陸軍裝備建設(shè)需求，將打開民企參與陸軍裝備的途徑，增加陸軍裝備市場的開放性。“軍轉(zhuǎn)民”方面，近年則持續(xù)聚焦新材料、智能制造、新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源與環(huán)保等領(lǐng)域。
?? 興業(yè)證券表示，當(dāng)前階段民參軍更加值得資本市場關(guān)注。重點(diǎn)關(guān)注具有廣闊市場前景和核心競爭力的民參軍標(biāo)的股，如新研股份、航新科技、雷科防務(wù)、耐威科技、菲利華等。
?? 天風(fēng)證券認(rèn)為，下半年軍工院所改制與軍民融合進(jìn)入加速落地階段，軍工系統(tǒng)改革利好進(jìn)入加速釋放周期。建議對(duì)注入股權(quán)關(guān)系清晰、資產(chǎn)情況良好、集團(tuán)頂層設(shè)計(jì)及規(guī)劃匹配的院所改制標(biāo)的布局。
隨著“軍改”影響的結(jié)束，新體制下的新裝備周期將到來，訂單釋放將觸發(fā)基本面機(jī)會(huì)。此外，軍民融合進(jìn)入落地階段，優(yōu)先看好信息化與高端加工制造領(lǐng)域民參軍企業(yè)。
蓄勢待發(fā)，軍工股長期向上趨勢明確
從長遠(yuǎn)角度來看，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為軍工板塊的長期大底正在形成，中長期向上趨勢明確，空間較大，目前處于蓄勢階段。
?? 中信建投表示，當(dāng)前軍工整體估值處于歷史區(qū)間中下部，板塊仍將呈現(xiàn)出階段性行情，三季度機(jī)會(huì)或更大，建議標(biāo)的兩極配置（產(chǎn)業(yè)鏈龍頭+優(yōu)質(zhì)民參軍），首選國家隊(duì)龍頭。
此外，隨著第三批混改試點(diǎn)開始篩選，還可關(guān)注軍工混改帶來的階段性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注南船、兵器、兵裝、航天的小市值公司。
?? 東興證券表示，在堅(jiān)定看好行業(yè)長期成長性的前提下，維持中短期板塊估值以消化和震蕩為主的觀點(diǎn)。
隨著中報(bào)業(yè)績預(yù)報(bào)發(fā)布，估值合理、在手訂單波動(dòng)小、業(yè)績兌現(xiàn)及超預(yù)期的公司有望獲得資金青睞，超額收益有望來自自下而上的標(biāo)的。
另一方面，隨著軍工板塊上市公司上半年業(yè)績預(yù)告的不斷披露，可看出不同公司之間業(yè)績?cè)鏊僬呌诜只?/span>
?? 太平洋證券認(rèn)為，下半年板塊整體彈性將會(huì)減弱，投資的主題性逐漸削弱，業(yè)績的確定性受到更多關(guān)注。
未來板塊內(nèi)公司將呈現(xiàn)兩極化特征，部分有業(yè)績、估值合理的公司將率先企穩(wěn)，部分業(yè)績較差、概念類公司將繼續(xù)調(diào)整，進(jìn)行價(jià)值回歸。
?? 個(gè)股方面，申萬宏源認(rèn)為，中電科憑借其資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性，其所屬上市公司一直是資產(chǎn)注入和估值邏輯的核心標(biāo)的，加上國防科技信息化也是未來軍工市場的重要領(lǐng)域，建議配置杰賽科技、國睿科技等電科類股票。
另外，中直股份、中航機(jī)電等內(nèi)生增長確定、估值已經(jīng)較低的標(biāo)的也是優(yōu)先配置品種。
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